浙商国际-美债策略周报-241117

- 10月CPI同比上升至2.6%，经济韧性和再通胀风险推动10年期美债利率震荡上行，突破5%。

- 美联储官员普遍偏鹰，预计在经济数据支持下可能停止降息，流动性紧缩加剧。

- 预计四季度10年期美债利率在4%-4.4%区间内波动，明年可能升至4.7%-4.8%；建议做空10年期及以上美债，并进行2年期波段交易。

在上述投资报告中，提取出的债券标的、操作建议及理由如下： ### 债券标的： 1. **TMV**（3倍做空20Y+美债ETF） 2. **TYO**（3倍做空7-10Y美债ETF） ### 操作建议： - **做空10年期及以上美债** - **对2年期进行波段交易** ### 理由： 1. **经济韧性和再通胀风险**：10月CPI同比增长2.6%，核心CPI同比增长3.3%，主要由住房项驱动，显示出后续通胀可能存在反弹压力。

2. **零售数据表现强劲**：当月零售数据环比增长0.4%，前值被上修至0.8%，反映居民消费的韧性。

3. **美联储鹰派倾向**：美联储官员普遍认为在经济韧性和再通胀风险下，没有大幅降息的必要性，可能会在12月会议停止降息。

4. **流动性和供需情况**：准备金回落，ONRRP和SOFR利率中枢回升，显示市场流动性紧张。

5. **“特朗普交易”持续**：预计10Y美债利率仍处于“筑顶”的第一阶段，可能在四季度运行区间为4%-4.4%，年内高点可能触及4.5%甚至以上。

综上所述，建议投资者采取做空长端美债的策略，同时在短期内进行波段交易。