华福证券-固收量化：什么情况会导致负反馈发生的概率提高-241007

1. 债市方向模型分化，1年期品种确定性较高，10年品种可能有估值修复行情，基金久期持续下行。

2. 资金利率攀升/回购量下滑和确定性政策导致股市持续上行是导致债市负反馈的前置条件，目前这两个条件并未完全满足。

3. 高频数据和刺激性财政政策的持续落地可能会形成债市负反馈的第二个前提，市场风险超预期，政策边际变化。

债券标的：1年期品种、10年品种、30年品种 操作建议：当前1年期品种相对确定性较高，10年品种短期可能有一定的估值修复行情，3-5年期的下行赔率低于1，7年和30年可能会先经历一波上行而后再出现下行行情 理由：基于模型整体结论和观测模型中的基金归因模型、情绪指标模型以及机构行为的分析，以及历史上负反馈明显的两个节点的前置条件分析。