大消费行业：世纪证券-大消费行业周报（12月第4周）：关注市内免税店增量落地情况-241230

- 本周大消费行业整体表现不佳，多个细分领域均跑输沪深300指数，部分个股涨幅显著，另一些则大幅下跌。

- 财政会议强调支持扩大内需，预计家电以旧换新政策将持续推动内销增长，旅游市场在元旦和春节期间有望回暖。

- 中大排量摩托车出口数据强劲，自主品牌出海前景乐观，建议关注摩托车板块。

- 市内免税店发展迅速，武汉首个市内免税店即将落地，政策支持有望进一步促进免税购物场景的增长。

本周消费行业整体表现不佳，所有一级行业均跑输沪深300指数。

家用电器、食品饮料等板块涨跌幅各异，其中家用电器上涨0.93%，食品饮料微跌0.22%，而纺织服装和社会服务分别下跌3.85%和5.43%。

财政会议强调支持扩大内需，特别是在家电以旧换新和文化旅游消费方面，预计相关政策将助力消费增长。

11月中大排量摩托车出口数据强劲，内销表现平稳，自主品牌有望持续高景气。

市内免税店方面，武汉和其他城市的新店落地进展值得关注，政策支持也在加强。

风险方面需警惕需求减弱、行业竞争加剧和关税上升等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 家用电器：随着政府支持扩大内需和以旧换新政策的实施，家电内销有望持续增长，建议关注相关企业。

2. 旅游相关板块（景区、酒店、旅行社）：元旦和春节临近，政策持续强调提振旅游等服务消费，旅游市场热度有望明显提升。

3. 摩托车板块：中大排量摩托车出口数据增长强劲，自主品牌的崛起及制造能力提升，预计将维持高景气度，建议持续关注。

4. 市内免税店：武汉市内免税店的落地及中国中免在多个城市的项目中标，政策的放宽和优化有助于市内免税店的发展，建议关注其进展。

风险提示包括需求减弱、行业竞争加剧和关税加征等。