圣湘生物：信达证券-圣湘生物-688289-检测试剂收入增长63%，内生+外延打造诊疗闭环-250505

投资标的：圣湘生物（688289） 推荐理由：公司2024年收入增长44.78%，检测试剂收入增长63%，盈利能力提升。

通过“内研”与“外延”双轮驱动，丰富产品矩阵，强化技术实力，打造诊疗闭环，未来增长潜力大，维持“买入”评级。

- 圣湘生物2024年营业收入达14.58亿元，同比增长44.78%，检测试剂收入增长63%主要受呼吸道检测试剂推动。

- 公司通过“内研”与“外延”双轮驱动，推出创新产品并加强在基因测序等领域的布局，致力于打造一体化健康方案。

- 预计2025-2027年营业收入持续增长，维持“买入”投资评级，风险包括市场需求和研发进度不及预期。

圣湘生物（688289）在2024年实现营业收入14.58亿元，同比增长44.78%；归母净利润为2.76亿元，同比下降24.23%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比增长182.25%；经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比增长530.34%。

2025年第一季度，公司实现营业收入4.75亿元，同比增长21.62%；归母净利润为0.92亿元，同比增长13.22%。

公司的检测试剂收入同比增长63%，主要得益于呼吸道检测试剂的放量。

2024年，试剂业务收入为12.74亿元，同比增长62.69%；检测服务收入为6638万元，同比增长11.43%；仪器业务收入为8332万元，同比下降43.82%。

公司推出了多款新的呼吸道检测试剂，进一步完善了检测方案，并创新性地打造了“三端合一”的健康管理模式。

盈利能力方面，由于高毛利试剂收入占比提升，销售毛利率提升至77.91%。

销售费用率和管理费用率分别为34.28%和17.26%。

公司通过“内研”与“外延”双轮驱动，丰富产品矩阵，推进“诊断+治疗”一体化健康方案，推出了多款新产品，并通过投资强化在各个领域的布局。

预计公司2025-2027年营业收入分别为20.25亿元、24.67亿元和29.71亿元，归母净利润分别为3.68亿元、5.00亿元和6.37亿元。

对应2025年股价，PE分别为31、23和18倍，维持“买入”投资评级。

风险因素包括市场需求提升不及预期、产品研发进度不及预期以及市场竞争加剧的风险。