海信家电：信达证券-海信家电-000921-Q1业绩超预期，盈利能力持续改善-240424

投资标的：海信家电 推荐理由：公司Q1业绩超预期，盈利能力持续改善，收入增长亮眼，冰洗海外贡献增量，空调和冰洗业务表现优秀，费用管控和财务费用减少，经营活动现金流净额虽减少但仍有盈利预测，具有投资潜力。

1. 海信家电Q1业绩超预期，实现营业收入和归母净利润同比大幅增长，盈利能力持续改善。

2. 冰洗和空调业务增长亮眼，海外贡献增量，盈利能力同比改善。

3. 费用管控和汇兑收益增加带来公司盈利能力提升，但应收账款融资增加导致经营活动现金流净额大幅减少。

1. 海信家电Q1业绩超预期，实现营业收入234.86亿元，同比增长20.87%，归母净利润9.81亿元，同比增长59.48%。

2. 家用空调内外销排产较去年同期增长12%，中央空调内外销分别同比增长22%和53%。

3. 冰洗业务方面，Q1我国冰箱、洗衣机出口金额同比增长26%和22%。

4. Q1公司销售毛利率为21.63%，同比增长0.51个百分点。

5. Q1公司实现归母净利润率为4.18%，同比增长1.01个百分点。

6. 24Q1期末应收账款和票据合计112.80亿元，较期初增长13.17%。

7. 24Q1经营性活动现金流净额1.56亿元，较23Q1同比减少82.40%。

8. 公司预计24-26年实现营业收入和归母净利润的增长。