深信服：平安证券-深信服-300454-毛利率同比提升，AI First战略有望注入中长期增长动能-240410

投资标的：深信服（股票代码：300454） 推荐理由：深信服是国内较为领先的ICT厂商，在网络安全、云计算和基础网络等方面都有着较强的竞争力。

公司在人工智能领域的前瞻布局有望为中长期发展注入增长动能，持续突破在安全GPT、云计算服务能力等领域，具有较好的行业地位和发展潜力。

1）深信服2023年实现营收76.62亿元，同比增长3.36%，归母净利润1.98亿元，同比增长1.89%，拟每10股派现金0.5元。

2）公司网络安全业务承压，但云计算和基础网络业务增长稳健，毛利率同比提升，研发投入保持积极。

3）公司前瞻布局大模型安全GPT和持续提升云计算服务能力，盈利预测维持推荐评级，但需关注技术、市场和客户需求风险。

1. 公司2023年实现营业收入76.62亿元，同比增长3.36%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长1.89%。

2. 公司2023年利润分配预案为：拟每10股派现金0.5元（含税）。

3. 公司2023年网络安全业务实现收入38.92亿元，同比减少0.14%；云计算及IT基础设施业务实现收入30.90亿元，同比增长8.1%；基础网络和物联网业务实现收入6.80亿元，同比增长3.7%。

4. 公司2023年毛利率为65.13%，同比提升1.31pct。

5. 公司2023年销售费用27.02亿元，同比增长12%，销售费用率同比上升2.74pct至35.26%。

6. 公司2023年研发投入22.66亿元，同比增长0.82%，研发费用率为29.58%。

7. 公司2023年净利率同比小幅下降0.03pct至2.59%。

8. 公司2023年推出安全GPT（SecurityGPT），成为国内首家发布自研安全大模型的网络安全厂商。

9. 公司2023年超融合SangforHCI和云平台SCP发布了全新6.9.0版本。

10. 公司2024-2026年的盈利预测和投资建议。