华鑫证券-特朗普内阁解析：执政思路、政策顺序和大类资产影响-241213

- 特朗普新内阁以非建制派、忠诚度高和对华强硬为特征，政策优先顺序为移民、关税和能源，随后是裁员和减税。

- 短期内美股有望震荡上行，关注12月的FOMC会议和债务上限问题，预计美债收益率将在高位震荡。

- 黄金可逢低配置，人民币汇率承压，年内关注7.3支撑位，整体面临特朗普政策风险、地缘政治风险及经济下行压力。

本投资报告分析了特朗普新一届内阁的特点及其对市场的潜在影响。

报告指出，特朗普在11月初胜选后迅速提名内阁，内阁成员普遍非建制派、忠诚度高且对华态度强硬，主要政策包括遣返非法移民、加征关税、裁员和推动能源自主。

尽管内部存在一定分歧，预计政策实施顺序将是移民和关税优先，其次是能源、裁员和减税。

从宏观经济角度看，特朗普主张“美国优先”，通过对外加税和内部宽松政策来降低通胀并促进经济增长，预计将利好美元、美股和比特币，同时对美债产生压力。

短期内，美股可能震荡上行，黄金适合逢低配置，而美债收益率在高位筑顶，预计波动将加大。

在资产市场影响方面，关注12月的FOMC会议、债务上限问题和特朗普正式就任后的百日新政。

人民币汇率承压，需关注7.3的支撑位。

报告最后提醒存在政策风险、地缘政治风险及经济下行压力等风险因素。

本报告的投资建议及理由为： - 短期美股震荡上行，预计复活节和圣诞行情可期。

- 美债收益率预计高位筑顶，关注12月降息前后的波动。

- 美元在高位等待美债拐头，短期内维持稳定。

- 黄金建议逢低配置，因地缘局势担忧和收益率预期下行。

- A股和港股需关注12月内外催化，保持震荡整固。

- 人民币汇率承压，年内关注7.3支撑位。

- 风险提示包括特朗普政策风险、地缘政治风险及经济下行压力。