有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：美联储降息渐行渐近，金价上行可期-240824

- 美联储降息预期增强，推动贵金属价格上行，金价中枢有望上移。

- 工业金属价格预计企稳回升，但能源金属需求疲弱，价格承压。

- 推荐关注洛阳钼业、紫金矿业等有色金属企业以及中金黄金、山东黄金等贵金属企业。

### 有色金属行业周报核心要点总结 1. **市场表现**： - 上证综指下跌0.87%，沪深300下跌0.55%，SW有色指数下跌0.08%。

- 贵金属方面，COMEX黄金上涨0.10%，白银上涨4.14%。

- 工业金属价格波动：铝+6.99%，铜+1.31%，锌+5.34%，铅+3.28%，镍+1.58%，锡+3.11%。

2. **美联储政策**： - 美联储降息预期增强，9月降息概率达73.5%。

- 就业数据修订显示就业岗位减少，经济预期修正可能推动商品价格回升。

3. **工业金属分析**： - **铜**：供应端TC指数上升，需求保持高位，但订单减少。

- **铝**：供应维持稳定，需求略有改善，主要来自汽车和3C行业。

4. **能源金属**： - 锂：供需过剩，价格持续偏弱。

- 钴：价格稳定，供给充足，需求疲软。

- 镍：小幅回涨，但成本与售价倒挂，短期内价格稳定。

5. **贵金属展望**： - 随着美联储降息预期，金价有望上行，白银因光伏需求增长，供需紧张。

6. **重点推荐股票**： - 有色金属：洛阳钼业、紫金矿业等。

- 能源金属：藏格矿业、华友钴业等。

- 贵金属：中金黄金、山东黄金等。

7. **风险提示**： - 需求不及预期、供给超预期释放、地缘政治风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 有色金属 1. **洛阳钼业** 2. **紫金矿业** 3. **西部矿业** 4. **金诚信** 5. **中国有色矿业** 6. **中国铝业** 7. **中国宏桥** 8. **云铝股份** 9. **神火股份** **推荐理由**： - **铜**：供应端稳定，尽管新订单减少，但开工率保持在高水平。

- **铝**：供应端基本见顶，需求有所好转，特别是在汽车材料和3C领域。

#### 能源金属 1. **藏格矿业** 2. **中矿资源** 3. **永兴材料** 4. **华友钴业** **推荐理由**： - **锂**：短期内供需过剩格局难以扭转，价格持续偏弱。

- **钴**：市场开工率高，供给充足，库存高企，短期内难以改善。

- **镍**：价格小幅回涨，但整体原料价格高企，需求接受度低。

#### 贵金属 1. **中金黄金** 2. **山金国际** 3. **山东黄金** 4. **招金矿业** 5. **赤峰黄金** 6. **湖南黄金** 7. **中国黄金国际** 8. **兴业银锡** 9. **盛达资源** **推荐理由**： - **金价**：美联储降息预期强烈，美元信用弱化，金价中枢上移可期。

- **白银**：兼具金融和工业属性，光伏用银增长带动供需紧张，价格弹性较高。

### 风险提示 - 需求不及预期 - 供给超预期释放 - 海外地缘政治风险等