华福证券-【华福固收】2024年中期城投债投资策略：资产荒下的淘金之道-240702

1、2024年城投债市场下半年仍有下行空间，但信用利差压缩速度会减缓，建议选择信用利差偏高的个券和地区进行投资。

2、重点关注城投转型主体、科创债等新品种，挖掘化债情况较好、发展动能较强的重点省份，适当拉长久期。

3、优选债务管控相对较好的经济大省，可能会得到化债政策倾斜的非重点省份重点市可适度下沉，注意市场风险和政策边际变化。

债券标的：城投债 操作建议及理由： 1、关注城投转型，挖掘真转型主体，业务竞争力强、收入现金流确定的主体，存在溢价空间，建议深度挖掘； 2、关注化债情况较好、发展动能较强的重点省份，重点关注具有一定政策资源与产业基础的地级市； 3、优选债务管控相对较好的经济大省，适当拉长久期，重点关注经济基本面较好的省份； 4、可能会得到化债政策倾斜的非重点省份重点市，适度下沉，关注收益率在3%以上规模相对较大的区域。

风险提示：市场风险超预期，政策边际变化，统计误差风险。