微导纳米：光大证券-微导纳米-688147-近期事件点评：突破光伏半片电池边缘钝化新技术，打造未来长期增长点-250131

投资标的：微导纳米 推荐理由：公司在光伏半片电池领域突破边缘钝化新技术，具备ALD设备市场领先优势，持续扩展产品矩阵，推动TOPCon电池技术提升。

半导体业务也在加速验证与量产，业绩稳健，未来增长潜力大。

- 微导纳米成功研发光伏半片电池边缘钝化2.0新技术，解决了行业瓶颈，助力未来增长。

- 公司在光伏和半导体领域保持领先，ALD设备市占率高，产品矩阵不断扩展。

- 2024年业绩稳健，尽管部分合同订单进展受阻，维持“买入”评级，预计未来盈利持续增长。

微导纳米最近成功研发出应用于光伏半片电池领域的边缘钝化2.0新技术设备，解决了行业瓶颈，特别是在钝化薄膜沉积方面。

TOPCon电池技术已实现对PERC电池的替代，预计到2024年底市场占有率将达到70%。

公司在ALD设备领域保持领先，产品线不断扩张，涵盖多种设备，跟随行业技术迭代，推动高效电池的量产。

在半导体业务方面，公司ALD和CVD设备的市场覆盖度提升，客户数量增加，涵盖多个领域。

2024年前三季度，公司实现营业收入15.4亿元，同比增长51.2%；归母净利润1.5亿元，同比下降2.8%。

虽然公司面临部分合同订单进展受阻的风险，但整体业绩稳健，预计未来净利润将逐年增长。

对于未来的盈利预测，公司将24-25年归母净利润预测下调至3.31亿和5.01亿元，同时新增26年归母净利润预测为6.30亿元。

当前股价对应的PE为34/23/18倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品拓展进度不及预期、客户验收订单进度放缓、国际贸易摩擦加剧以及技术迭代带来的创新风险。