德邦证券-海外市场月报：降息交易迎布局窗口-250804

- 7月全球股市普遍上涨，但美国股市表现分化，非农就业数据大幅下调引发衰退担忧，导致联储9月降息概率大增至80%以上。

- 联储内部出现分化迹象，可能迅速转鸽，预计年内降息50-75基点的概率显著上升。

- 建议关注降息交易机会，尤其是美债和XBI，布局窗口已经开启，预计美股大盘回调幅度将有限。

本投资报告分析了当前海外市场的动态，重点关注美国经济数据的变化及其对降息交易的影响。

首先，从宏观层面来看，7月全球股市表现普遍向好，美国三大股指集体上涨，尤其是纳斯达克指数表现突出。

欧洲市场也表现强劲，英国富时100指数甚至优于纳指。

亚太市场中，越南VN30指数领涨。

其次，非农就业数据的下调引发了市场对美国经济衰退的担忧。

7月新增非农就业人数为7.3万，远低于预期的11万，同时5-6月的非农数据也大幅下修。

市场对联储在9月降息的预期显著上升，降息概率已超过80%。

从行业数据来看，教育医疗领域相对稳定，而制造业、仓储、商业等行业波动较大，显示经济疲软的迹象。

中小企业的反馈滞后也导致非农数据频繁修正，进一步加剧了市场对数据真实性的质疑。

在联储内部，尽管鲍威尔在7月底的会议上保持鹰派立场，但已出现分化，部分成员对政策表示反对。

随着非农数据的转弱，联储可能会迅速转向鸽派，年内降息50-75个基点的概率上升。

策略方面，建议关注降息交易及美股的布局机会。

美债市场中，长债可能相对更具优势；在美股方面，XBI作为成长型板块的代表，具备弹性优势，值得关注。

同时，预计受到衰退担忧的美股大盘在回调后也将提供布局机会。

最后，风险提示包括海外通胀反弹、全球经济景气不及预期及地缘政治局势的影响。

本报告的投资建议及理由为： - 降息交易作为下半年的主线，布局窗口可能已经开启。

- 美债方面，长债的优势可能更大，受久期和通胀回落的影响。

- 美股方面，XBI在罗素2000纯成长板块中具有弹性优势，之前的压制因素正在消退。

- 预计受衰退担忧影响的美股大盘回调幅度有限，布局机会即将到来。