公用事业及环保产业行业：国金证券-公用事业及环保产业行业研究周报：至5月光伏、风电装机累计同比增长56.9%、23.1%-250629

- 截至2025年5月底，全国发电装机容量同比增长18.8%，其中光伏和风电分别增长56.9%和23.1%。

- 本周碳中和和环保板块表现良好，而公用事业板块小幅下跌。

- 建议关注火电、水电和新能源发电龙头企业，同时警惕新增装机和市场化进度不及预期的风险。

本周（6.23-6.27），上证综指上涨1.91%，创业板指下降5.69%。

碳中和和环保板块分别上涨3.60%和3.94%，公用事业板块微跌0.14%，煤炭板块上涨1.44%。

截至2025年5月底，全国发电装机容量达36.09亿千瓦，同比增长18.8%。

其中，太阳能和风电装机容量分别为10.84亿千瓦和5.67亿千瓦，同比增长56.9%和23.1%。

1-5月全国发电设备平均利用小时数为1249小时，同比减少132小时。

行业要闻方面，中共中央办公厅发布了关于推进江河保护治理的意见，强调水电基地建设和小水电站的绿色改造。

辽宁盘锦市公示2025年100万千瓦陆上风电项目的竞争性配置结果，推荐中国石油天然气股份有限公司为项目业主。

内蒙古电力集团成立电网储能公司，注册资本10.5亿元，经营范围包括发电和储能技术服务。

投资建议方面，火电企业如院能电力和华电国际值得关注；水电龙头长江电力及新能源龙头龙源电力（H）也具投资价值；核电方面建议关注中国核电。

风险提示包括新增装机容量不及预期、用电需求降低、煤价高位影响火电企业盈利及环保政策释放不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 火电板块： - 推荐企业：院能电力、华电国际 - 推荐理由：关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业。

2. 水电： - 推荐企业：长江电力 - 推荐理由：建议关注水电运营商龙头。

3. 新能源发电： - 推荐企业：龙源电力（H） - 推荐理由：关注新能源龙头企业。

4. 核电： - 推荐企业：中国核电 - 推荐理由：在电价市场化占比提升背景下，关注核电龙头企业。