丝路海洋-胜遇信用月报：万科止跌企稳；隐债问责通报；万达终止评级-241009

- 9月信用债市场净融资规模持续下降，城投债大幅减少，首次出现净流出。

- 产业债发行量高位回落，仍保持净流入，民营企业债务逾期情况持续。

- 地产行业在政策刺激下有企稳迹象，国有及部分担保民企地产可适度关注；城投债风险缓释，但低资质主体需保持谨慎。

### 债券标的 1. **国有企业债券** 2. **个别担保发行的民营地产主体债券** 3. **城投债券** ### 操作建议 1. **关注国有及个别担保发行的民营地产主体**：适当加强关注，认为具备一定的投资价值和安全度。

2. **谨慎对待低层级弱资质主体**：对于基本面未有明显好转的低层级弱资质主体，建议保持谨慎态度。

### 理由 1. **市场环境**：信用债券市场净融资规模下降，城投债融资规模大幅减少，整体市场处于结构性调整阶段。

2. **地产行业企稳**：地产行业整体仍处于底部，但随着刺激政策的出台，有望企稳，国有及部分民营地产主体的债券相对安全。

3. **城投债风险缓释**：地方政府继续发行特殊再融资债券以解决债务压力，城投债风险有所缓释，但仍需对低资质主体保持警惕。