环旭电子：东方证券-环旭电子-601231-全球化扩产影响短期盈利，微小化业务空间大-241107

投资标的：环旭电子（601231） 推荐理由：公司在云端及汽车电子领域快速增长，预计未来微小化技术需求提升，具备较大市场空间。

同时，全球化扩产将增强竞争力，尽管短期盈利受影响，但长期发展潜力可观，维持买入评级。

- 环旭电子三季度营收同比增长3%，但归母净利润下降18%，预计第四季度营收将环比下降约5%。

- 公司在全球扩产，产能增加约30%，但短期订单未同步增长，影响盈利。

- 云端存储和汽车电子产品快速增长，微小化业务前景广阔，预计未来将受益于行业需求增加。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：环旭电子（601231） - 三季度营收：166亿元，同比增长3% - 三季度归母净利润：5.1亿元，同比下降18% - 前三季度归母净利润：约13亿元，同比下降7% - 经营活动现金流净流入：20亿元 2. **未来展望**： - 预计第四季度营收环比下降约5% - 营业利润率预计环比下降约1个百分点 3. **扩产计划**： - 在中国台湾、墨西哥、越南、波兰四地同步扩厂，总产能增加约30% - 折旧费用上涨，短期订单未同步增加，影响盈利 4. **业务增长**： - 云端及存储类产品：前三季度营收同比增长31%至45.3亿元，主要受益于AI浪潮，服务器主板营收增长超过50% - 汽车电子类产品：前三季度营收同比增长30%至46.8亿元，部分因23Q4完成对赫思曼汽车通讯公司的并表 5. **微小化业务**： - Wi-Fi、UWB、mmWave等通讯SiP模块市场份额和利润率受短期负面影响，预计明年市场份额恢复 - 可穿戴设备功能集成需求增加，微小化模组技术有更多应用需求 6. **国际布局**： - 在12个国家或地区拥有31个生产据点 - 增加对全球化人才、研发、智能制造等领域的投资 7. **盈利预测与投资建议**： - 2024-2026年每股收益预测：0.75元、0.97元、1.12元 - 目标价：21.75元，维持买入评级 8. **风险提示**： - 下游市场复苏不及预期 - 汇兑损失风险 这些信息可以帮助专业投资者对环旭电子的财务状况、业务发展、市场前景及潜在风险进行分析和评估。