高途：交银国际-高途-GOTU.US-1季度业绩或超预期，盈利能力持续释放-250423

投资标的：高途（GOTU.US） 推荐理由：预计2025年1季度业绩超预期，收入同比增51%，成人业务受益于“明星+AI”课程创新，整体毛利率提升至70%。

维持全年收入和利润预期不变，线下毛利率持续改善，全年亏损同比大幅收窄，目标价4.6美元，维持买入评级。

- 高途预计2025年1季度收入同比增长51%，超出管理层指引上限，成人业务受益于“明星+AI”课程创新。

- 毛利率预计环比提升至70%，调整后运营利润预期为2600万元，整体盈利能力持续释放。

- 维持2025全年收入和利润预期，预计全年亏损同比大幅收窄，目标价维持在4.6美元，评级为买入。

高途（GOTU.US）在2025年1季度的业绩预计将超出市场预期，收入预计同比增长51%，达到14.3亿元人民币，位于管理层指引的增速区间上限（48.7%-50.8%）。

成人业务由于“明星+AI”课程创新，增速预计好于预期。

此外，假期需求也将对整体收入产生积极影响。

公司预计毛利率将环比提升至70%，调整后的运营利润为2600万元，较此前预期的微亏有所改善。

全年收入预期维持不变，预计2025年收入增长27%。

线下教学点的主要策略为招新和提升利用率，线下毛利率预计持续改善。

在2-3季度的暑期获客投入将持续，全年调整后的运营亏损预计为3.5亿元，调整后的净亏损为2.15亿元。

基于对公司线上教育收入的预期及盈利能力释放，维持目标价为4.6美元，并给予买入评级。