东方甄选：天风证券-东方甄选-1797.HK-再起航-240803

投资标的：东方甄选（1797.HK） 推荐理由：公司出售与辉同行以优化资产结构，预计长期将提升盈利能力。

尽管短期GMV受影响，但有望构建以自营品为核心的新估值体系，维持“买入”评级，调整盈利预测，展现出可持续发展的潜力。

- 东方甄选将以7659万元出售全资子公司与辉同行，董宇辉离职后无法持续经营，出售符合公司及股东利益。

- 公司预计FY24-26收入和净利润将有所下调，调整后的EPS分别为0.58、0.49和0.59元，维持“买入”评级。

- 尽管短期GMV受冲击，但未来有望通过自营品构建新估值体系，并继续培养主播团队。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司出售事项**： - 东方甄选拟以7659万元人民币出售其全资子公司与辉同行（北京）科技有限公司给董宇辉。

- 出售价格相当于与辉同行截至2024年6月30日的资产净值，公司预计此交易不会产生收益或亏损。

- 出售事项预计在协议签署后的6个月内完成，出售后与辉同行将不再并表。

2. **董宇辉离职**： - 董宇辉于2023年7月25日离职，不再担任东方甄选的雇员。

- 公司认为与辉同行的品牌与董宇辉及其个人知识产权密不可分，董宇辉离职后无法持续经营。

3. **财务表现**： - 与辉同行在FY25财年约占公司抖音渠道GMV的65%。

- FY24H2（2023/12-2024/5）东方甄选抖音GMV预计约为80亿人民币，其中与辉同行占31亿（39%）。

- FY25财年初至公告当日，东方甄选抖音GMV约19亿，其中与辉同行占12.5亿（65%）。

4. **盈利预测调整**： - 公司FY24-26收入预测调整为61亿、53亿和62亿人民币，前值分别为61亿、74亿和91亿人民币。

- 调整后的归母净利润预测为6亿、5亿和6亿人民币，前值分别为9亿、10.4亿和12.3亿人民币。

- 每股收益（EPS）调整为0.58、0.49和0.59元，前值分别为0.9、1.0和1.2元。

5. **回购计划**： - 公司公告拟在一年内回购不超过5亿人民币的公司股份。

6. **风险提示**： - 电商热度不及预期、新账号销售情况不及预期、市场竞争激烈及渠道拓展不及预期等风险。

以上信息为投资者在分析东方甄选的业务发展和财务状况时的重要参考。