德邦证券-2024年7月外汇储备数据点评：外汇储备稳中有升，汇率风险总体可控-240807

1. 7月底中国外汇储备增加至32563.72亿美元，主要由于美债收益率下行和美元贬值带来的估值效应。

2. 汇率方面，人民币短期可能在7.2上下波动，结汇需求或有所释放。

3. 货币政策方面，考虑到经济发展目标，LPR可能继续下调，美联储若9月降息将缓解政策压力。

### 2024年7月外汇储备数据点评核心要点总结 **宏观经济背景：** 1. **外汇储备稳中有升**：截至7月底，中国外汇储备达到32563.72亿美元，环比增加340.1亿美元。

2. **估值效应主导**：美债收益率下行和美元贬值导致外储增加，估值效应成为主要因素。

**汇率与外储动态：** 1. **汇率高位压制结汇需求**：7月多数时间美元兑人民币汇率高企，结汇需求受到压制，预计短期内结汇需求释放将减少对外储的消耗。

2. **人民币汇率波动**：预计未来人民币汇率将在7.2附近震荡，受全球资本市场波动影响。

**货币政策预期：** 1. **央行政策调整**：考虑到三中全会和政治局会议的表态，预计后续LPR可能调降，以降低社会融资成本。

2. **美联储降息预期**：若美联储在9月降息，将减轻货币政策内外平衡的压力。

**外储变动因素分析：** 1. **估值效应**：外债收益率下降和美元贬值导致估值上升，估算外储增加约710亿美元。

2. **汇兑收益**：美元贬值带来约260亿美元的汇兑收益。

3. **交易因素**：预计7月结售汇逆差扩大至640亿美元，主要受到贸易顺差减少和高汇率影响。

**未来展望：** 1. **外储继续增长**：预计8月外储将继续受到估值效应的正向影响。

2. **短期结汇需求可能释放**：人民币汇率回升可能减弱出口商持美元的观望态度，支持结汇需求。

**风险提示：** - 美联储和国内货币政策可能超预期调整。

- 国际地缘政治变化可能导致汇率波动。

以上是对2024年7月外汇储备数据的简洁梳理，涵盖了宏观经济背景、汇率动态、货币政策预期、外储变动因素及未来展望。