煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：静待需求发力，春季行情可期-250119

- 煤炭行业在政策支持下有望迎来需求回暖，春季行情可期，价格短期震荡后有望反弹。

- 供给持续回升，非电需求韧性较强，冬季寒潮将支撑电厂日耗，促进冬储采煤需求。

- 投资建议集中在优质分红、双焦弹性和长期增量企业，重点关注陕西煤业、中煤能源等。

本周煤炭行业周报指出，市场静待需求发力，春季行情可期。

12月数据显示，原煤产量和进口量均有所增长，但电力需求偏弱，导致动力煤价格下跌。

具体内容包括： 1. 12月份原煤产量4.39亿吨，同比增长4.2%；日均产量1416万吨，环比下降0.8%。

煤炭进口量5235万吨，同比增长10.7%。

2. 全社会用电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%。

水电发电量增长挤压火电，火电发电量同比下降2.6%。

3. 水泥和生铁产量有所下降，但降幅放缓，未来可能出现边际改善。

4. 动力煤价格截至1月17日为758元/吨，环比下降1.3%。

临近春节，煤矿放假，整体供给回落，需求一般。

5. 短期内，煤价可能止跌震荡，寒潮将支撑冬储采煤需求，非电需求保持韧性。

6. 中长期来看，预计2025年动力煤价格呈U型走势，经济回暖将推动需求反弹。

7. 双焦价格短期内有望震荡反弹，宏观预期改善将支撑价格。

8. 投资建议关注优质分红股、双焦弹性股和长期增量股，推荐陕西煤业、中煤能源、潞安环能等。

风险提示包括国内经济复苏进度不及预期、海外需求恢复不及预期及原油价格下跌对煤化工产品价格的影响。

投资标的及推荐理由： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 建议关注： 中国神华 - 推荐理由：煤炭板块基本面底部再度确认，市场对于每股收益（EPS）的担忧有望逐步打消，优质分红标的将受益于市场信心的恢复。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 建议关注：山西焦煤、冀中能源 - 推荐理由：在宏观预期改善的背景下，双焦价格有望震荡反弹，相关企业的盈利能力和市场表现将得到提升。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 建议关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - 推荐理由：随着政策的持续发力和经济的逐步回暖，长期增量的需求将支撑相关企业的发展潜力。