中国黄金：东吴证券-中国黄金-600916-2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利同比+21%，加盟渠道拓店效果显著-240429

投资标的：中国黄金 推荐理由：中国黄金是我国黄金珠宝头部企业，背靠大央企，资源优势明显，2023年开始渠道扩张加速，预计未来净利润增长稳健，具备投资潜力。

1. 2023年公司实现收入和归母净利润同比增长，主要受益于黄金产品消费景气的拉动和加盟渠道快速拓店。

2. 2024年Q1归母净利同比增长21%，毛利率和销售净利率均有所提升，预计未来将持续扩张门店网络。

3. 分析师维持对中国黄金的“买入”评级，认为公司资源优势明显，盈利预测较为乐观，但存在金价波动和开店不及预期等风险。

1. 2023年全年归母净利润同比增长27.2% 2. 2023年公司实现收入563.6亿元，同比增长19.6% 3. 2023年黄金产品收入为554.9亿元，同比增长20.1% 4. 2023年公司整体毛利率为4.13%，同比增加0.23pct 5. 2023年公司加盟门店数量净增长617家 6. 2024年Q1归母净利同比增长21.1% 7. 2024年Q1公司实现收入182.5亿元，同比增长13.1% 8. 2024-2026年PE分别为15/12/10倍 9. 维持“买入”评级