微创机器人：西南证券-微创机器人-2252.HK-机器人智能手术全解方案布局趋于完善-240403

投资标的：微创机器人-2252.HK 推荐理由：公司核心产品图迈多科室适应症获批后市场表现强劲，骨科机器人鸿鹄在海外市场成功推广，腔镜手术机器人图迈商业化进展顺利，公司机器人智能手术全解方案布局趋于完善，未来收入和利润有望持续增长。

1. 微创机器人在2023年取得了显著的营业收入增长，主要得益于核心产品图迈多科室适应症获批和骨科机器人鸿鹄在海外市场成功推广。

2. 公司的腔镜手术机器人图迈在国内外市场取得了重大突破，成为国产腔镜手术机器人销量榜首，并成功进军国际市场。

3. 机器人智能手术全解方案布局趋于完善，公司未来收入和利润有望持续增长，但同时面临产品放量不及预期、政策控费和海外竞争等风险。

1. 公司2023年营业收入实现1.0亿元，增长384.2% 2. 2023年净亏损10.2亿元 3. 腔镜手术机器人图迈在国内外市场表现强劲，已在国内超15家医院中标，累计在国内超15家医院中标，居国产品牌腔镜手术机器人销量榜首 4. 骨科手术机器人鸿鹄在国内、海外市场双开花，已在全国16个省份40多家医院的骨科、关节外科、运动医学科累计完成超过800例机器人辅助临床手术 5. 公司机器人智能手术全解方案布局趋于完善，2023年获得多款产品在国内外市场的认证和批准 6. 预计2024~2026年收入分别为2.8/12.4/17.3亿元，归母净利润分别为-5.9/-2.0/0.9亿元 7. 风险提示：产品放量不及预期风险、政策控费风险、海外竞争风险