氟化工行业：东海证券-氟化工行业月报：R32剩余配额分配，制冷剂长期景气仍将持续-240906

- 三代制冷剂价格波动，二代制冷剂持续上行，家电销量提升支撑制冷剂需求。

- 2024年度R32剩余配额分配将增加供应，长期价格仍有上行空间。

- 建议关注制冷剂行业龙头企业及完整产业链公司，风险包括政策变化和需求不及预期。

### 投资报告核心要点总结 1. **制冷剂价格动态**： - 8月三代制冷剂价格涨跌不一，R32、R134a、R125价格分别为35500元/吨、33000元/吨和29500元/吨，R22价格为30000元/吨。

- 二代制冷剂价格持续上升，含氟聚合物价格维持低位。

2. **配额分配影响**： - 2024年度氢氟碳化物剩余配额分配将增加R32供应，配额数量为35000吨，长期来看制冷剂价格有望上行。

3. **需求增长**： - 家用空调和冰箱的排产量持续提升，预计9月到11月排产量均较去年同期增长，支撑制冷剂需求。

4. **投资建议**： - 制冷剂行业进入景气周期，建议关注行业龙头企业如巨化股份、三美股份及相关原料企业金石资源。

5. **风险提示**： - 政策变化、原材料成本上涨、需求不及预期等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 **投资标的：** 1. 巨化股份 2. 三美股份 3. 金石资源 **推荐理由：** - **行业景气周期**：制冷剂行业已进入景气周期，配额落地推动供需格局向好发展。

- **高排产量**：家用空调和冰箱的排产量处于近年来高位，支撑制冷剂需求上行。

- **价格上涨趋势**：制冷剂价格快速上行并有望在高位维持，相关企业盈利能力有望大幅提升。

- **完善产业链**：推荐关注拥有较完善产业链的氟化工生产企业，有助于抵御市场波动。

### 风险提示： - 政策变化、原材料成本上涨或产品价格下降、需求不及预期等风险需关注。