通信行业：华西证券-通信行业：DeepSeek模型引动巨震，有望加速完善产业生态-250204

- DeepSeek模型的开源和高性价比将加速AI应用落地，推动产业链商业闭环形成。

- 中长期看，AI应用机会广泛，相关设备和芯片厂商将受益于国产GPU适配和API/token价格下降。

- 投资者应关注基本面良好、估值较低的细分行业和个股，同时警惕下游应用推广不及预期和市场价格战风险。

该投资报告主要围绕DeepSeek模型的发布及其对通信行业的影响进行分析。

核心要点如下： 1. DeepSeek于1月20日发布了R1系列模型并开源，日活跃用户迅速达到1500万，成为全球增速最快的AI应用。

其模型能力与OpenAI相当，且部署成本和API/token价格显著下降，推动国产GPU适配和下游应用落地，促进产业链商业闭环。

2. 投资逻辑与标的：当前AI发展正由模型训练转向推理，市场关注DeepSeek优化训练方式的特性。

短期内，硬件设备投资可能延缓，需关注AICapex及上游芯片出货情况。

中长期看，智能自动驾驶、机器人等应用仍有成长空间，受益标的包括紫光股份、中兴通讯等设备商，以及天数、沐曦等芯片厂商。

3. API/token价格下降将加速AI应用和端侧硬件渗透，相关受益标的包括联想、微软、荣耀等PC终端厂商，以及移远通信、美格智能等模组厂商。

4. 风险提示包括下游应用推广不及预期、市场价格战风险及系统性风险。

整体来看，报告对AI算力、卫星互联网、产业智能制造和信息安全等四大趋势持乐观态度，建议关注基本面良好且估值较低的相关企业。

投资标的及推荐理由如下： 1. 设备商： - 紫光股份 - 中兴通讯 推荐理由：随着AI应用的快速发展，相关设备商在产业链中将受益。

2. AIDC相关公司： - 润泽科技 - 光环新网 - 奥飞数据 - 数据港 - 万国数据 推荐理由：这些公司在AI自动化和数据处理方面具有潜力，能够抓住市场机会。

3. 液冷配套企业： - 英维克 - 高澜股份 推荐理由：随着AI算力需求上升，液冷技术将成为关键，相关企业将受益。

4. 芯片厂商： - 天数 - 沐曦 - 摩尔线程 推荐理由：开源模型和生态有助于加速国产GPU适配，相关芯片厂商将迎来发展机遇。

5. AI应用及硬件相关公司： - 联想 - 微软 - 荣耀 - 华勤技术 - 移远通信 - 美格智能 推荐理由：API/token价格下降将推动AI应用和端侧硬件的渗透，相关公司将获得市场机会。

总体来看，随着AI技术的不断进步和应用落地，以上标的在中长期将具备可持续的成长潜力。