民生证券-行业信息跟踪：汽车销量延续改善，光伏国内装机高增-241022

- 9月消费边际改善，家电和汽车销售回暖，新能源车表现尤为突出。

- 光伏行业国内装机高增，但出口增速回落，整体需求仍需关注。

- 水泥需求边际改善，价格小幅回升，但同比仍处负增长区间。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济环境 - **消费改善**：9月整体消费边际改善，政策刺激和低基数效应共同作用，服务和商品消费增速差距缩小。

- **市场结构**： - 乡村市场韧性强，城镇市场消费弹性增强。

- 线上消费渗透率持续上升。

#### 行业表现 1. **汽车**： - 10月销量持续改善，新能源车表现突出。

- 乘联会数据显示，10月1-13日乘用车零售82.3万辆，同比+20%，新能源车零售40.8万辆，同比+64%。

2. **快递**： - 9月快递业务量增速良好，主要企业业务量同比增长，单票收入同比下降。

- 顺丰、圆通等企业业务量增速分别为+12.6%、+28.0%。

3. **水泥**： - 水泥价格小幅回升，需求边际改善。

- 10月18日水泥价格指数为128.47，同比+20.5%，出库量环周增长3.9%。

4. **光伏**： - 9月国内新增光伏装机容量约20.89GW，同比+32.4%，但出口增速回落。

- 逆变器和组件的出口额分别同比+4.2%和-40.7%。

5. **航空**： - 9月航司运营数据稳健，但环比季节性回落。

- RPK和ASK均同比增长，但环比下降明显。

6. **宠物食品**： - 9月出口增速回落，狗食和猫食出口量同比增长5.5%，低于前月水平。

#### 风险提示 - 稳增长政策落地不及预期，存在信息滞后或更新不及时的风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 汽车销量持续改善，尤其是新能源车表现亮眼，建议关注相关汽车制造企业。

2. 家电和消费电子行业逐步企稳，建议关注相关消费品公司。

3. 水泥价格小幅回升，需求边际改善，建议关注基建和水泥行业的投资机会。

4. 光伏行业国内装机高增，尽管出口增速回落，但长期仍具潜力，建议关注光伏相关企业。

5. 风险提示包括稳增长政策落地不及预期，需关注政策动态。