财信证券-固定收益月报：长债区间震荡，关注后续利率中枢走势-250331

- 央行本月净回笼3592亿元，流动性有所改善，长债收益率呈现区间震荡走势。

- 预计未来货币政策将以总量宽松为主，降准概率较大，但降息可能需待进一步观察。

- 信用债市场表现优于利率债，建议持有短久期品种，待市场调整后再考虑介入。

债券标的： 1. 国债 2. 国开债 3. 中短票 4. 城投债 5. 信用债 操作建议： 1. 长债：建议采用哑铃型策略，适度博弈在降准、关税落地等重要时点。

2. 信用债：继续持有短久期品种，等待市场适度调整后再介入。

理由： 1. 长债方面，目前长端利率已逐步回调至央行合意区间，短期可能转入区间震荡行情，需关注央行的政策态度。

2. 信用债市场因资金面改善而迎来修复行情，表现优于利率债，但信用债性价比已有所降低，建议在经历适度调整后再介入。

短期内，3年期以内的信用债仍为较优选择，但需关注短端信用债利差的进一步突破。