爱玛科技：财通证券-爱玛科技-603529-Q2业绩同比高增长，毛利率同比提升显著-240827

投资标的：爱玛科技（603529） 推荐理由：爱玛科技2024年Q2业绩表现优异，营业收入同比增长18.07%，归母净利润同比增长12.06%，扣非净利润同比增长21.38%。

毛利率同比提升显著，期间费用率有所提升。

行业政策趋严有望导致集中度提升，推进海外业务打开成长空间。

公司重点推进东南亚市场的代理商拓展和后市场服务本地化落地工作，国际业务收入同比提升40.69%。

预计公司未来净利润将保持稳定增长。

综合以上因素，维持“增持”评级。

1. 爱玛科技2024年上半年业绩同比高增长，营收和净利润均有增长。

2. 公司毛利率同比提升，但期间费用率也有所上升，主要由于销售投入和新品开发增加。

3. 行业政策趋严，有望提高行业集中度，同时公司在海外市场拓展取得进展。

1. 爱玛科技2024年上半年营业收入同比增长3.66%，归母净利润同比增长6.24%。

2. 爱玛科技2024年第二季度营业收入同比增长18.07%，归母净利润同比增长12.06%。

3. 爱玛科技2024年上半年毛利率同比提升1.32个百分点，第二季度毛利率同比提升2.34个百分点。

4. 2024年上半年销售费用率同比增长0.84个百分点，管理费用率同比增长0.48个百分点，研发费用率略有下降，财务费用率同比增长0.47个百分点。

5. 爱玛科技在海外市场拓展方面，重点推进在东南亚市场的代理商拓展和后市场服务本地化落地工作，2024年上半年国际业务收入同比增长40.69%。

6. 预计爱玛科技2024-2026年归母净利润分别为21.60亿元、26.17亿元和31.37亿元，对应的PE分别为11.30倍、9.32倍和7.78倍。

7. 风险提示包括原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险和宏观经济下行风险。