高通：西南证券-高通-QCOM.US-手机业务增长好于预期，PC芯片开启销售-240806

投资标的：高通（QCOM.US） 推荐理由：高通手机业务增长好于预期，PC芯片开启销售，与多家头部安卓手机厂商合作，未来有望受益于AIPC提振，业绩指引向好，预计未来三年净利润增速可观，维持“买入”评级。

1. 高通FY2024Q3营收93.9亿美元，同比增长11.3%，手机业务增长显著，PC芯片表现超预期，汽车业务增长86.9%。

2. 公司积极推动AI战略，骁龙8Gen4和骁龙XElite/Plus等新平台即将发布，预计将显著提升安卓手机和Windows笔电的AI性能。

3. 公司预计FY24Q4营收中值同比增长14.6%，维持“买入”评级，未来三年净利润年复合增速预计为25.4%（GAAP）和16.8%（Non-GAAP）。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - FY2024Q3（自然年2024Q2）营收为93.9亿美元，同比增长11.3%。

- 毛利率为55.6%，同比提升0.37个百分点。

- GAAP净利润为21.3亿美元，同比增长18%。

- Non-GAAP净利润为26.5亿美元，同比增长25.8%。

2. **业务表现**： - **手机业务**： - 收入为59亿美元，同比增长12.3%，增速显著提升（上个季度同比增速仅1.2%）。

- 公司预计智能手机市场将稍微趋平。

- **IoT业务**： - 收入为13.6亿美元，同比下滑8.5%，跌幅继续收窄。

- 预计未来可能受益于AIPC的提振。

- **汽车业务**： - 收入为8.1亿美元，同比增长86.9%。

- 与全球汽车厂商达成10多项新的design win。

- **PC业务**： - 表现超出内部目标，PC芯片已开启销售。

3. **新产品与技术**： - 推出骁龙8Gen4新平台，预计将成为第一款定制高通Oryon CPU。

- 与多个安卓手机厂商合作，推出AI助手、实时翻译等功能。

- 为Windows笔电打造的PC芯片骁龙XElite/Plus已在市场上销售。

4. **业绩指引**： - FY24Q4整体营收预计为95-103亿美元，中值同比增长14.6%。

- QCT业务收入预计为81-87亿美元，中值同比增长13.9%。

- QTL业务收入预计为13.5-15.5亿美元，中值同比增长14.9%。

- FY24Q4调整后EPS预计为2.45-2.65美元。

5. **盈利预测与评级**： - 未来三年GAAP/Non-GAAP净利润年复合增速分别为25.4%、16.8%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 手机市场复苏可能不及预期。

- AI进展可能不及预期。

- 重要客户自研芯片的风险。

这些信息可以帮助投资者评估高通的财务健康状况、市场表现、未来增长潜力及潜在风险。