信凯科技：华金证券-信凯科技-001335-新股覆盖研究-250321

投资标的：信凯科技（001335） 推荐理由：信凯科技是全球有机颜料市场的核心供应商，具备完善的全球化销售网络，且在有机颜料出口行业连续多年位居第一。

自建生产基地将提升供应能力，预计未来收入增长。

- 信凯科技是一家专注于有机颜料的核心供应商，预计2022-2024年营业收入和净利润将有所波动，但2025年将实现增长。

- 公司在全球有机颜料市场占据领先地位，自建生产基地将增强供应能力，并减少外购比例。

- 相较同行业上市公司，信凯科技的营收和毛利率较低，存在一定的风险因素需关注。

信凯科技（001335）是一家主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务的公司。

2022年至2024年，公司营业收入分别为11.92亿元、10.69亿元和14.17亿元，年增长率依次为-1.10%、-10.37%和32.55%；归母净利润为0.88亿元、0.88亿元和1.11亿元，年增长率依次为-1.54%、0.47%和26.31%。

管理层初步预测，2025年1-3月营业收入较上年同期增长6.94%至16.37%，归母净利润增长13.26%至29.84%。

投资亮点包括：1）信凯科技是全球有机颜料市场的核心供应商，连续多年位居中国有机颜料出口行业第一名，拥有完善的全球销售和服务网络，已在多个国家设立子公司，拥有丰富的优质客户资源，进入了多家全球领先的油墨、涂料生产企业的供应链。

2023年公司在有机颜料出口市场的占有率达9.86%。

2）公司自建生产基地自2024年陆续进入投产，预计将提升供应能力和稳定性，减少外购比例，从而增强盈利能力。

同行业上市公司对比显示，信凯科技的可比公司2023年度平均收入为13.41亿元，平均PE-TTM为42.48X，平均销售毛利率为18.19%；信凯科技的营收规模及毛利率未及同业平均水平。

风险提示包括：公司在询价流程中可能因特殊原因无法上市，内容主要基于招股书和其他公开资料，同行业上市公司选取可能存在不准确的风险，数据解读可能存在偏差等。

具体上市公司风险将在正文中展示。