食饮行业：国元国际-食饮行业2025年投资策略：静待信心恢复，终迎春暖花开-241210

- 2024年消费市场低迷，基本面承压，恒生必选消费板块和港股食品饮料板块均表现不佳。

- 建议围绕“攻守兼备”和受益消费需求复苏的行业龙头进行投资，推荐海底捞、百胜中国、康师傅、统一企业、华润啤酒和蒙牛乳业等。

- 风险包括宏观经济波动、消费复苏进度低于预期、原材料价格波动及行业政策变化等。

根据投资报告，2025年食饮行业的投资策略主要围绕两条主线：一是“攻守兼备”，即选择业绩确定性强、股息率优异的行业龙头，如海底捞、百胜中国、康师傅控股和统一企业中国。

这些公司在经营质量和盈利能力方面表现良好，能够在消费复苏过程中受益。

二是关注受益于消费需求复苏、业绩有望修复的公司，如华润啤酒和蒙牛乳业。

随着餐饮行业和液态奶市场的回暖，这些公司的业绩可能会改善。

整体来看，2024年消费市场低迷，板块基本面承压，投资者需关注消费复苏的持续性和潜在风险，包括宏观经济波动、消费复苏进度低于预期、原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海底捞（6862.HK） 推荐理由：主品牌拓店提速，经营质量精进；副品牌业态多元，孵化能见度提升。

股息率5%以上。

2. 百胜中国（9987.HK） 推荐理由：同店销售有望在产品性价比、降本增效策略下获得持续性改善，公司具备优秀的管理和创新能力，计划在2024-2026年分红回购共45亿美元。

3. 康师傅控股（322.HK） 推荐理由：方便面、软饮料双行业领先优势显著，具备提价主动权彰显龙头地位，盈利能力有望稳中有升，且长期保持高水平的股东回报。

股息率6%以上。

4. 统一企业中国（220.HK） 推荐理由：方便面行业竞争格局稳定，饮料业务多元化渠道开拓持续贡献增量，公司盈利能力提升趋势延续，多年来坚持百分百分红。

股息率6%以上。

5. 华润啤酒（291.HK） 推荐理由：公司受餐饮消费乏力影响较大，若餐饮行业回暖，即饮渠道恢复有助公司产品结构优化，叠加成本端红利，公司利润端望获得改善。

行业龙头当前PE对应2025年13.7倍。

6. 蒙牛乳业（2319.HK） 推荐理由：24年由于行业需求疲弱，公司主动清理渠道库存，改善渠道新鲜度，液态奶收入受到较大影响。

伴随去库存接近尾声，25年公司有望轻装上阵，且奶价止跌企稳或缓解行业竞争压力，消费需求和利润端均有望获得持续改善。

行业龙头当前PE对应2025年12.6倍。