银河期货-白糖半年报：甘涛息浪，淡势潜生-250626

【期货品种】：白糖 【交易方向】：看空 【理由】：全球糖供应即将进入累库阶段，巴西增产预期及北半球新榨季糖产预期增加对原糖价格形成压力，短期预计维持弱势震荡。

【期货品种】：郑糖 【交易方向】：看空 【理由】：受到原糖价格持续下跌影响，进口利润上升，加工糖供应压力显现，后续船期到港将对盘面形成拖累。

【期货品种】：套利 【交易方向】：中性 【理由】：关注内外正套机会，市场存在一定套利空间。

【期货品种】：期权 【交易方向】：中性 【理由】：建议关注虚值比例价差期权，适合风险管理和策略调整。

【风险提示】：原材料价格波动异常、政策因素扰动。

1. 2025年Q1国内外糖价震荡偏强，但Q2因巴西增产预期及进口压力，糖价持续走弱。

2. 预计全球糖库存将进入累库阶段，原糖价格中枢下移，短期维持弱势震荡。

3. 投资策略建议逢高布空，关注内外套利机会，同时需警惕原材料价格波动和政策风险。