美团~W：太平洋证券-美团~W-3690.HK-24Q1财报点评：核心本地商业表现亮眼，优选减亏超预期-240611

投资标的：美团（W-3690.HK） 推荐理由：24Q1公司核心业务表现亮眼，新业务减亏超预期；外卖表现韧性，到店酒旅利润率逐步回升，优选进入快速减亏期。

随着行业竞争回归理性，持续看好公司在本地生活的竞争壁垒和成长性。

1. 美团24Q1财报显示核心本地商业表现亮眼，外卖增长稳健，到店酒旅利润率逐步回升，新业务减亏超预期。

2. 公司通过优化营销和补贴政策提高外卖订单量，到店酒旅实施直营模式加速低线城市渗透，优选业务通过提高商品加价率等措施减亏。

3. 随着行业竞争回归理性，持续看好公司在本地生活领域的竞争壁垒和成长性，预计未来几年归母净利润增长稳健，给予买入评级。

1. 公司24Q1财报表现：营收、营业利润、净利润、Non-GAAP EBITDA、Non-GAAP归母净利润均超预期增长。

2. 核心本地商业表现亮眼：外卖增长稳健，到店酒旅OPM改善，闪购持续高增。

3. 餐饮外卖、到店酒旅、闪购业务的具体表现和增长情况。

4. 新业务优选减亏超预期，经营效率持续提升。

5. 公司盈利能力持续向好，毛利率、费用端、利润端的表现。

6. 投资建议和风险提示。