可孚医疗：华安证券-可孚医疗-301087-收入增长稳健，高毛利产品占比持续提升-241101

投资标的：可孚医疗（301087） 推荐理由：公司2024年前三季度收入稳健增长，高毛利产品占比提升，毛利率持续上升。

新产品如免校准CGM有望快速增长，电商渠道优势明显，精准营销能力强。

预计未来收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 可孚医疗2024年前三季度营业收入22.49亿元，同比增长5.87%，净利润2.52亿元，同比增长4.12%，第三季度收入和净利润增速显著加快。

- 高毛利产品如助听器和健康监测设备持续推动毛利率提升，第三季度毛利率达52.97%。

- 公司通过电商渠道深耕和新产品推出，预计未来收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注销售费用和行业竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：22.49亿元，同比增长5.87%。

- 归母净利润：2.52亿元，同比增长4.12%。

- 扣非归母净利润：2.19亿元，同比增长12.59%。

- 2024年第三季度营业收入：6.90亿元，同比增长14.09%。

- 第三季度归母净利润：0.67亿元，同比增长55.51%。

- 第三季度扣非归母净利润：0.53亿元，同比增长123.78%。

2. **毛利率**： - 2024年第三季度毛利率：52.97%，较2024年第二季度进一步提升。

3. **产品表现**： - 高毛利产品（如助听器、背背佳、敷料敷贴类、体温计、理疗仪等）保持高速增长。

- 新推出的免校准CGM产品，MARD值8.11%，在同行中处于较低水平，预计将快速增长。

4. **市场渠道**： - 公司在电商渠道深耕多年，包括传统平台（天猫、京东、拼多多）和兴趣电商平台（抖音、快手）。

- 针对不同消费者画像特点，实施精准营销。

5. **未来预期**： - 预计2024-2026年收入分别为32.07亿元、36.86亿元和43.49亿元，增速分别为12.4%、15.0%和18.0%。

- 归母净利润分别为3.57亿元、4.69亿元和5.79亿元，增速分别为40.6%、31.2%和23.5%。

- EPS预计分别为1.71元、2.24元和2.77元，对应PE分别为22x、17x和14x。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 销售费用投放效率不及预期风险。

- 行业竞争格局恶化风险。