百龙创园：华福证券-百龙创园-605016-业绩高增盈利改善，产能扩充强化增长动能-240903

投资标的：百龙创园（605016） 推荐理由：公司2024年上半年业绩高增，营收同比增长28.73%，归母净利润增长31.24%。

益生元及膳食纤维产品推动收入增长，境外需求强劲。

新产能投产及项目建设将进一步提升竞争力，维持“买入”评级。

- 百龙创园2024年上半年实现营收5.31亿元，同比增长28.73%，归母净利润1.20亿元，同比增长31.24%，显示出强劲的业绩增长。

- 益生元和膳食纤维产品的快速增长是收入提升的主要驱动力，境外市场需求显著增加。

- 公司新项目投产缓解了产能瓶颈，未来将进一步提升市场竞争力，维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收：5.31亿元，同比增长28.73%。

- 归母净利润：1.20亿元，同比增长31.24%。

- 扣非归母净利润：1.11亿元，同比增长31.04%。

- 2024年第二季度（Q2）营收：2.79亿元，同比增长27.93%。

- Q2归母净利润：0.66亿元，同比增长41.51%。

2. **产品收入增长**： - 益生元、膳食纤维、健康甜味剂和其他淀粉糖（醇）收入分别为：1.53亿、2.88亿、0.60亿、0.03亿元。

- 益生元和膳食纤维产品增长显著，分别同比增长43.72%和35.44%。

3. **区域收入分析**： - 境内收入：2.02亿元，同比增长15.80%。

- 境外收入：3.01亿元，同比增长29.77%。

- Q2境内外收入分别为1.03亿和1.66亿元，境外增长显著。

4. **毛利率与费用**： - H1毛利率：33.47%，Q2毛利率：33.22%。

- 整体费用率在H1同比上升0.07个百分点，Q2同比上升2.48个百分点。

5. **产能扩张**： - 新投产项目包括“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项目”。

- 新建设“功能糖干燥扩产与综合提升项目”，预计年产1.1万吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖。

6. **盈利预测与评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.78亿、3.79亿、4.94亿元。

- 对应EPS为0.86、1.17、1.53元，PE分别为19x、14x、11x。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 产能建设不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料价格波动。

- 汇率风险。

这些信息可以帮助投资者全面了解公司的业绩表现、市场前景以及潜在风险，从而做出更为合理的投资决策。