百润股份：华福证券-百润股份-002568-预调酒业务稳健，威士忌新曲线可期-240730

投资标的：百润股份 推荐理由：公司预调酒业务稳健，新品推出表现优异，威士忌业务有望打造新增长曲线。

毛利率提升，销售费用率改善显著，净利率持续提升。

考虑到公司威士忌业务有望打造新增长曲线，维持买入评级。

1. 百润股份上半年预调酒业务稳健，新品推出表现良好，预计未来将持续成长。

2. 公司利润率提升，销售费用率改善显著，毛利率和净利率均有所提升。

3. 公司积极展望，威士忌业务有望打造新增长曲线，维持买入评级。

1. 百润股份发布2024年半年度报告，公司24年上半年实现营收16.28亿元，同比-1.38%，实现归母净利润4.02亿元，同比-8.36%，实现扣非净利润为3.92亿元，同比-9.2%。

2. 公司24年上半年预调酒业务实现营收14.31亿元，同比-1.42%，单Q2实现预调酒业务营收7.19亿元，环比+1.01%，同比-7.56%。

3. 公司毛利率提升了4.19pct至70.08%，其中预调酒业务提升了3.95pct至70.56%。

4. 公司此前在全年广告费率合理规划下提高了一季度的投放占比，故Q2销售费率环比大幅改善了9.89pct至19.52%。

5. 公司2024年经营主基调为“现有业务稳健成长，新业务加快培养”。

6. 公司预计将持续完善“358”品类矩阵组合，聚焦年轻群体集中的渠道，强化便利店、零食店等重点渠道，强化新品专项、陈列专项、数字化营销专项等重点项目。