嘉友国际：国金证券-嘉友国际-603871-收购持续推进 业绩同比提升-240423

投资标的：嘉友国际（603871） 推荐理由：嘉友国际持续推进收购，业绩同比大幅提升，营收和利润增长稳健。

公司在中蒙、中亚、非洲等陆锁国家跨境物流业务深化，全球战略布局强化，具备较好的成长空间和盈利预期。

1. 嘉友国际2024年第一季度业绩表现强劲，营收同比增长26.0%，归母净利润同比增长51.9%。

2. 公司通过收购持续推进业务拓展，加强全球战略布局，特别是在中蒙、中亚和非洲等地区的跨境物流业务。

3. 公司维持2024-2026年净利润预测，维持“买入”评级，但需注意非洲公路项目、蒙古国内铁路建设等风险。

1. 嘉友国际2024年第一季度营业收入为19.95亿元，同比增长26.0%；归母净利润为3.07亿元，同比增长51.9%。

2. 公司以自有资金8810万美元收购MMC全资下属子公司BNS所持有的KEX20%股权，并与MMC公司签署煤炭长期合作协议，约定公司十年内向其采购煤炭1750万吨。

3. 公司完成对BHL80%股权的收购，收购金额为2550万美元，布局非洲道路运输业务。

4. 2024Q1公司毛利率为19.98%，同比增长3.17pct；期间费用率为2.05%，同比下降0.13pct；归母净利率为15.39%，同比增长2.62pct。

5. 公司加强了中蒙、中亚、非洲及中南美等陆锁国家的跨境物流业务，全球战略深化，强化陆锁国家跨境物流业务。

6. 维持公司2024-2026年净利润预测13.0亿元、15.1亿元、16.9亿元，维持“买入”评级。