中国海外发展：国金证券-中国海外发展-0688.HK-销售显韧性，投资强聚焦-241026

投资标的：中国海外发展（0688.HK） 推荐理由：公司销售韧性强，排名提升，投资聚焦一二线城市，财务稳健，净借贷比率和融资成本处于行业最低区间。

尽管短期业绩承压，预计行业回稳后公司将率先受益，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

- 中国海外发展2024年前三季度营收同比下降6.7%，经营利润下降19.6%，短期业绩承压。

- 销售表现韧性强，销售额同比下降16.8%，在百强房企中排名上升至第二。

- 投资聚焦一二线城市，财务状况稳健，预计未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年1-9月，公司实现营收1095.8亿元，同比下降6.7%。

- 经营溢利为181.8亿元，同比下降19.6%。

- 销售额为1988.48亿元，同比下降16.8%，销售面积为763.04万平方米，同比增加26.1%。

2. **市场表现**： - 公司销售韧性强于TOP10房企，后者销售同比下降32.5%。

- 公司在克而瑞百强房企中销售额排名上升至第二位。

3. **投资策略**： - 2024年1-9月，公司在9个城市新拿地12宗，总拿地金额203亿元，权益拿地金额186亿元，权益比例高达91.5%。

- 拿地高度聚焦在一线和二线城市，其中一线城市占比51%，二线城市占比49%。

4. **财务状况**： - 公司保持稳健的财务状况，净借贷比率和融资成本处于行业最低区间。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为242.5亿元、260.0亿元和270.9亿元，增速为-5.3%、7.2%和4.2%。

- 原预测为267.1亿元、289.6亿元和311.0亿元。

6. **估值与评级**： - 目前公司股票对应PE估值为6.0x/5.6x/5.4x，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 房地产市场销售持续低迷。

- 华北市场下行风险。

- 人民币汇率波动风险。

这些信息对于评估公司的经营状况、投资策略和未来发展潜力都具有重要参考价值。