交银国际-中国医药行业：行业支持政策有望落地，业绩复苏可期-240513

1. 中国医药行业有望复苏，因为政策支持力度大，医疗设备更新政策即将落地，创新药、创新器械的支持政策持续加强。

2. 医疗设备采购将在下半年显著复苏，需求将在未来2-3年维持高景气度，国产龙头企业有望受益。

3. 出海提供额外增长动力，创新药出海授权交易有望持续落地，创新医疗器械拓展海外市场，医药行业估值吸引，多数龙头股票的动态市盈率低于历史平均。

中国医药行业有望迎来复苏，主要受益于政策支持和市场需求。

预计医疗设备以旧换新政策将刺激设备需求释放，创新药、创新器械的支持政策也将持续落地。

医疗设备更新政策已在部分地区落地，预计医疗设备采购将在下半年显著复苏。

同时，创新药、创新器械的支持政策也将持续加强。

投资者可以关注迈瑞医疗、联影医疗等国产龙头以及高成长医疗消费个股。

投资标的：迈瑞医疗、百济神州、固生堂、联影医疗、信达生物、巨子生物、科伦博泰 推荐理由：1）国内政策预期改善，医疗设备更新政策落地有效刺激采购需求，医保对于创新产品的支付环境改善，反腐常态化后院内医疗需求有望持续复苏；2）出海提供额外增长动力，创新药出海授权交易有望持续落地，创新医疗器械拓展海外市场；3）GLP-1、ADC等长期投资机会；4）板块估值吸引，多数龙头股票的动态市盈率低于历史平均1个标准差，部分个股的股息率吸引。