华虹半导体：民生证券-华虹半导体-1347.HK-深度报告：特色工艺中军，功率半导之基-241011

投资标的：华虹半导体（1347.HK） 推荐理由：华虹半导体作为国内晶圆代工龙头，具备全面的特色工艺平台和强劲的市场需求。

预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，毛利率有望修复，长期发展前景良好，首次覆盖给予“推荐”评级。

- 华虹半导体作为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，专注于“特色IC+功率器件”战略，服务多个市场，预计在消费电子需求回暖的背景下，业绩将逐步恢复。

- 公司2024年上半年营收下降，但稼动率回升至97.9%，未来毛利率有望因涨价而修复，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长。

- 由于国内晶圆制造厂订单增长及功率半导体市场回暖，华虹半导体具备长期发展潜力，首次覆盖给予“推荐”评级，但需关注研发风险和下游需求波动。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司概况**： - 华虹半导体（股票代码：1347.HK）是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，主要提供嵌入式/非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理等工艺平台。

- 实控人为上海国资委，控股比例为29.66%。

2. **营收与利润**： - 2024年上半年，公司营收为9.39亿美元，同比下降25.7%；归母净利润为0.38亿元，同比下降83.3%。

- 预计2024年第三季度毛利率为10%-12%。

3. **市场与行业前景**： - 随着消费电子需求逐渐回温，半导体行业周期拐点将至。

- 2024年第二季度总稼动率为97.9%，环比增加6.2个百分点。

- 中国大陆晶圆代工市场规模从2018年391亿元增长至2022年771亿元，年均增长率为8.5%。

4. **产能与投资**： - 公司拥有3座8英寸和1座12英寸晶圆厂，计划在2024-2026年每年投入20亿美元用于新建12英寸晶圆厂的设备开支。

- 预计未来几年（2024-2026年）营收分别为22.54亿美元、25.56亿美元和30.98亿美元，归母净利润分别为1.02亿美元、1.95亿美元和3.02亿美元。

5. **估值**： - 预计2024-2026年的PE估值分别为52倍、27倍和17倍，PB估值均为0.8倍。

6. **投资建议**： - 对华虹半导体的长期发展持看好态度，首次覆盖给予“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 研发与技术升级迭代风险。

- 海外局势波动对产业链造成影响的风险。

- 下游需求不及预期的风险。

以上信息为投资决策提供了重要依据，包括公司的财务表现、市场前景、投资计划及风险因素。