煤炭开采行业：信达证券-煤炭开采行业周报：2025年电煤长协任务量下降，煤企综合售价或边际抬升-241124

- 2025年电煤长协任务量下降至75%，预计市场煤供应增加，综合售价或边际抬升。

- 动力煤和炼焦煤价格呈现波动，需求方面，内陆日耗上升，沿海日耗下降，非电需求小幅提升。

- 煤炭行业正处于新一轮周期上行初期，建议逢低配置优质煤炭企业，关注煤炭资产的投资机会。

本周煤炭开采行业周报指出，2025年电煤长协任务量将从80%降至75%，合同履约率要求也有所放松，可能导致市场煤供应增加，但增量或低于预期。

动力煤价格方面，秦港和产地煤价均有所下降，国际动力煤价格变化不大。

炼焦煤价格保持稳定，部分产地价格小幅下跌。

煤矿产能利用率有所上升，内陆地区日耗增加，而沿海地区日耗略有下降。

化工行业耗煤增加，但钢铁高炉开工率小幅下降。

水泥行业的产能利用率显著下滑。

基本面分析表明，随着气温下降，北方地区供热需求上升，电厂日耗预计提升，冬储煤采购需求可能增加。

煤炭供给受限，价格可能保持震荡，焦煤价格具上涨动能。

投资建议方面，煤炭板块被看好，认为当前是逢低配置的好时机。

重点关注优质煤企如兖矿能源、广汇能源等，以及央企如中国神华和中煤能源。

风险因素包括安全生产事故和宏观经济下滑。

整体来看，煤炭供需格局偏紧，优质企业具备高现金流和分红能力，未来3-5年仍有较好的投资机会。

投资标的及推荐理由： 1. 兖矿能源：内生外延增长空间大，资源禀赋优。

2. 广汇能源：内生外延增长空间大，资源禀赋优。

3. 陕西煤业：内生外延增长空间大，资源禀赋优。

4. 山煤国际：内生外延增长空间大，资源禀赋优。

5. 晋控煤业：内生外延增长空间大，资源禀赋优。

6. 中国神华：央改政策推动下，资产价值重估提升空间大。

7. 中煤能源：央改政策推动下，资产价值重估提升空间大。

8. 新集能源：央改政策推动下，资产价值重估提升空间大。

9. 平煤股份：全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。

10. 淮北矿业：全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。

11. 山西焦煤：全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。

12. 潞安环能：全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。

13. 盘江股份：全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。

14. 甘肃能化：相关标的，具备投资价值。

15. 电投能源：相关标的，具备投资价值。

16. 兰花科创：相关标的，具备投资价值。

17. 华阳股份：相关标的，具备投资价值。

18. 天地科技：新一轮产能周期下的相关机会。

19. 天玛智控：新一轮产能周期下的相关机会。

推荐理由：当前煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，行业高景气、长周期、高壁垒特征，加之煤炭供需偏紧的格局未改变，优质煤炭企业盈利与成长的高确定性，建议关注煤炭的历史性配置机遇。