东吴证券-看好港股央企红利的长期配置价值——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析-250618

1. 港股央企红利资产具备长期配置价值，因其高股息率和低波动率在市场波动中展现韧性。

2. 相较于A股，港股红利的股息率更具吸引力，投资回报率预期更高。

3. 国新港股通央企红利指数表现优于A/H宽基指数，重仓优质央企，有望在未来继续受益于估值提升和稳定的资金流入。

本投资报告主要分析了港股央企红利的长期配置价值，重点在于以下几个方面： 1. **宏观环境**：红利资产在市场波动中展现出韧性，预计未来一年红利风格的胜率特征将更为突出。

尽管成长风格在赔率上可能占优，但红利资产凭借高股息率和低波动率，仍具备显著的绝对收益配置价值。

2. **比价分析**：港股的红利吸引力高于A股，恒生高股息指数的股息率为8.1%，远超中证红利指数的5.8%。

即使考虑分红税，港股红利的实际收益水平仍显著优于A股。

3. **资金流向**：长期资金如险资对红利资产的刚性配置需求持续存在，预计在全球流动性宽松的背景下，红利资产将获得稳定的资金流入。

4. **指数编制与市场表现**：国新港股通央企红利指数专注于高股息央企，自2020年以来累计收益率达到35.0%，表现优于A/H宽基指数。

该指数重仓能源、通信等大市值央企，金融地产含量较低，有助于实现投资组合的差异化。

5. **基本面与估值**：该指数的分红能力强，股息率（6.7%）高于主流宽基指数，未来估值提升的逻辑有望持续强化。

6. **产品介绍**：景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（520990.SH）为投资者提供了布局港股央企红利的工具，旨在紧密跟踪标的指数，追求与之相似的收益回报。

7. **风险提示**：需注意经济复苏节奏、海外通胀及地缘政治事件等可能带来的风险。

总体来看，港股央企红利具备长期配置价值，适合寻求稳定收益的投资者。

本报告的投资建议及理由为： 1. 港股红利资产具备长期底仓配置价值，展现出市场韧性。

2. 港股红利股息率（8.1%）显著高于A股（5.8%），吸引力更强。

3. 中长期资金，尤其是险资，对红利资产的配置需求将持续。

4. 国新港股通央企红利指数表现优于A/H宽基指数，累计收益率达到35.0%。

5. 指数成分结构重仓优质央企，提供差异化配置机会。

6. 央企的分红能力强，未来估值提升逻辑有望持续。

7. 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF为投资者提供便捷的投资工具。