华福证券-抗衰产业链之美护专题（上）-241122

- 全球美妆个护市场在疫情后经济复苏中增长，护肤品占据最大市场份额。

- 中国和美国是全球主要市场，国产品牌在Top10中较少，线上渠道迅速崛起。

- 德国市场波动增长，线下渠道主导，天然化妆品需求上升，但需警惕宏观经济风险和国际贸易变化。

全球美妆个护行业在疫情后经历了强劲的经济复苏，市场规模波动增长。

护肤品是当前市场份额最大的品类。

美国和中国是全球最大市场，占据了较高的市场份额。

中国市场规模逐渐反弹，但尚未完全恢复到疫情前水平，国产品牌在Top10中数量较少，跨国品牌主导市场。

线上渠道快速增长，成为主要销售渠道，特别是新中产阶级和老龄化人口的增加，预计将推动美妆个护需求的上升。

在德国市场，整体规模波动增长，线下渠道仍为主要销售渠道，而线上渠道则为小众品牌提供了机会。

市场集中度较低，男士品牌进入Top10。

随着消费者对化妆品成分和效果的关注度提升，天然化妆品有望持续增长。

需要注意的风险包括宏观经济下行、国际贸易关税变化以及产品安全事件的发生。

本报告的投资建议及理由为： - 随着经济复苏，全球美妆个护市场将持续增长，投资潜力大。

- 护肤品市场份额最大，建议关注相关企业。

- 中国和美国是主要市场，投资应聚焦这两个地区。

- 线上渠道快速增长，线上销售平台值得关注。

- 随着人口老龄化和新中产阶级的增加，美妆个护需求将上升。

- 德国市场虽波动，但天然化妆品前景看好，建议投资相关品牌。

- 需警惕宏观经济下行及国际贸易变化带来的风险。