必易微：财通证券-必易微-688045-2Q2025扭亏为盈，新业务多点开花-250816

投资标的：必易微（688045） 推荐理由：公司2025年上半年业绩显著改善，2季度扭亏为盈，主要得益于产品结构调整及高附加值新产品放量。

电机驱动与DC-DC业务增长迅速，研发投入持续加大，未来业绩有望持续增长。

维持“增持”评级。

- 必易微在2025年上半年实现营业收入2.83亿元，同比下降6.99%，但归母净利润显著改善，二季度扭亏为盈。

- 公司积极调整产品结构，高附加值新产品在电机驱动和DC-DC业务领域快速增长，推动业绩回暖。

- 预计公司2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注新产品研发和行业竞争风险。

公司在2025年半年度报告中披露了以下关键信息：1H2025实现营业收入2.83亿元，同比下降6.99%；归母净利润为-881.46万元，同比减亏16.92%；扣非归母净利润为-1,452.11万元，同比减亏46.77%。

在2Q2025，公司的业绩环比显著改善，归母净利润为431.79万元，同环比扭亏为盈；扣非归母净利润为83.44万元，同环比扭亏为盈。

业绩改善的核心驱动力包括公司积极调整产品结构，高附加值新产品在新兴领域的持续放量。

电机驱动控制芯片业务在1H2025实现收入1560.87万元，同比增长超过245%；DC-DC芯片业务收入同比增长超过47%。

公司在MCU和电池管理领域持续加大研发投入，推出多款新产品。

投资建议方面，预计公司2025-2027年实现营业收入分别为8.38亿元、9.65亿元和11.32亿元，归母净利润分别为0.18亿元、0.38亿元和0.61亿元，PE分别为150.55倍、70.00倍和43.91倍，维持“增持”评级。

风险提示包括新产品研发不及预期、下游需求不及预期以及行业竞争加剧。