药明康德：华西证券-药明康德-603259-收入边际显著改善，在手订单延续高速增长-241029

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司收入边际显著改善，2024年前三季度在手订单同比增长35.2%，未来业绩增长基础扎实，同时维持高盈利能力。

预计2024年营收指引稳定，调整后盈利预测向好，维持“买入”评级。

- 药明康德2024年前三季度营业收入277.02亿元，同比下降6.23%，但剔除特定项目后收入同比增长4.6%。

- Q3单季度收入104.6亿元，同比增长13.7%，小分子D&M和TIDES业务表现突出，分别增长25.1%和95.3%。

- 截至2024年9月底在手订单438.2亿元，同比增长35.2%，未来业绩增长可期，维持2024年收入指引383~405亿元，评级“买入”。

作为专业投资者，以下信息是从上文中提取的关键要点： 1. **公司基本情况**： - 药明康德（603259）发布了2024年三季报。

2. **财务表现**： - 2024年前三季度实现营业收入277.02亿元，同比下降6.23%。

- 归母净利润为65.33亿元，同比下降19.11%。

- 扣非净利润为66.82亿元，同比下降14.22%。

- 2024年第三季度单季度实现收入104.6亿元，剔除特定商业化项目后同比增长13.7%。

3. **各业务板块表现**： - 小分子D&M业务收入为50.8亿元，同比增长25.1%。

- TIDES业务收入为14.7亿元，同比增长95.3%。

- R端业务、测试业务、生物学业务、ATU业务均呈现下降趋势，增速分别为-6.4%、-9.3%、-0.8%、-11.6%。

4. **利润情况**： - 2024年第三季度经调整利润为29.7亿元，同比下降3.2%，经调整净利率为28.4%。

5. **在手订单及未来展望**： - 截至2024年9月底，公司在手订单438.2亿元，同比增长35.2%。

- 2024年第三季度净新签订单为111.8亿元，同比增长21.7%。

- 公司维持2024年收入指引为383~405亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长2.7%~8.6%。

6. **盈利预测调整**： - 调整后的2024-2026年营收预测分别为399.99亿元、458.91亿元、532.26亿元。

- 调整后的EPS为3.46元、3.93元、4.65元。

7. **估值与评级**： - 2024年10月28日收盘价为53.44元/股，对应PE分别为15倍、14倍、11倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 核心技术骨干及管理层流失风险。

- 竞争加剧风险。

- 增长策略及业务扩展失败风险。

- 核心客户丢失风险。

- 汇率波动风险。

- 美国市场药品降价风险。

- 美国相关提案潜在风险。

- 2021年关联股东违规减持风险。

这些信息为投资者提供了对药明康德当前财务状况、业务表现、未来展望及潜在风险的全面了解。