公用事业行业：信达证券-公用事业行业~电力天然气周报：政策鼓励消纳技术探索，7月天然气进口量同比增长5.3%-240810

- 公用事业板块整体下跌，电力和燃气板块表现不佳，但电力行业有望因供需改善和政策支持迎来盈利回升。

- 天然气进口量持续增长，国内气价小幅上升，城燃业务前景乐观，贸易商可借机扩展市场。

- 政策推动新型电力系统建设，电力市场化改革和煤电保供措施将有助于提升煤电企业的盈利能力。

本周公用事业板块下跌1.6%，电力板块下跌1.59%，燃气板块下跌1.76%。

动力煤价格周环比下跌，港口及电厂库存周环比下降。

三峡来水周环比下降。

广东电力市场价格小幅上升，山西和山东电力市场价格下降。

国内气价小幅上升，国际气价小幅上升。

欧盟天然气供应和消费量下降。

我国天然气进口量同比增长5.3%。

投资建议：关注电力和天然气行业，推荐关注煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。

风险因素包括宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 电力板块 - **推荐标的：** - **国电电力** - **华能国际** - **华电国际** - **皖能电力** - **浙能电力** - **申能股份** - **粤电力A** - **长江电力** - **国投电力** - **川投能源** - **华能水电** - **东方电气**（设备制造商） - **华光环能**（灵活性改造） - **青达环保**（灵活性改造） - **龙源技术**（灵活性改造） - **推荐理由：** - 电力供需矛盾紧张后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。

- 煤电顶峰价值凸显，电价趋势稳中小幅上涨。

- 电力市场化改革持续推进，容量电价机制正式出台。

- 双碳目标下的新型电力系统建设将依赖系统调节手段的丰富和投入。

- 发改委加大电煤长协保供力度，煤电企业的成本端可控，业绩有望改善。

#### 2. 天然气板块 - **推荐标的：** - **新奥股份** - **广汇能源** - **推荐理由：** - 上游气价回落，国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和高增。

- 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇，增厚利润空间。

### 风险因素 - 宏观经济下滑可能导致用电量增速不及预期。

- 电力市场化改革推进缓慢。

- 电煤长协保供政策执行力度不足。

- 国内天然气消费增速恢复缓慢。