伟星新材：财通证券-伟星新材-002372-压力下稳健发展，Q4利润显韧性-240411

投资标的：伟星新材（002372） 推荐理由：作为管材行业零售龙头，公司持续拓展渠道，深耕零售市场，同心圆业务提升户均值，其他产品收入增速快速，预计未来净利润增速稳健，具有投资潜力。

1. 伟星新材在2023年面对压力下稳健发展，Q4利润表现显韧性，归母净利润同比增长10.40%。

2. 公司通过业务结构优化、加强零售拓展和浙江可瑞并表贡献收入，Q4收入同比-5.67%，但环比略有改善。

3. 公司毛利率提升，费用率增速超毛利率增速，经营现金流13.74亿元，持续聚焦拓品类、提份额，系统集成有望打开市场空间。

1. 公司2023年实现营收63.78亿元，同比-8.27%；归母净利润14.32亿元，同比+10.40%；扣非归母净利润12.75亿元，同比+0.53%。

2. 2023Q4营收26.32亿元，同比-5.67%；归母净利润5.58亿元，同比+5.60%。

3. 公司2023年分红比例同比+14.17pct至87.79%，股息率5.13%。

4. 2023年PPR/PE/PVC实现收入29.90/15.28/9.00亿元，分别同比-8.97%/-14.17%/-18.07%。

5. 2023年毛利率44.32%同增4.56pct，主要系原材料价格下降。

6. 公司将持续聚焦提份额、拓品类、控风险、拓海外，2024年公司营收目标力争73亿元，成本及费用力争控制在57亿元左右。