天风证券-晨会集萃-240726

1、关税压力下，人民币贬值对冲了美国需求减少，行业布局和出海转型更为重要，特别是新质生产力行业具有战略转型意义。

2、中国对欧投资呈现下滑趋势，但在电动汽车领域的投资增长迅速，企业开始更多地考虑绿地投资，避免政治紧张和出口难题。

3、风险溢价处于偏高水平，消费领域估值性价比最高，大盘价值和成长的交易拥挤度均处于历史分位，需谨慎对待。