医药生物行业：华福证券-医药生物行业中药板块24年年报及25Q1季报总结：压力出清，低估低配，拐点将至-250528

- 中药板块2024年业绩下滑，但2025年Q1表现有所改善，预计后续将逐季回暖。

- 品牌中药表现相对稳定，创新中药面临较大压力，需关注龙头企业如华润三九和太极集团。

- 风险因素包括政策变化、竞争加剧和新品研发不及预期。

该投资报告总结了中药板块在2024年及2025年第一季度的业绩表现及未来展望。

2024年，75家中药公司实现营收3561.9亿元，同比下降4.6%；归母净利润为293.1亿元，同比下降18.7%。

2024年第四季度和2025年第一季度的业绩也显示出营收和净利润的下降趋势，但2025年第一季度的归母净利润有所回升至121.9亿元，同比下降幅度减小。

品牌中药在2024年表现相对稳定，营收2479.5亿元，同比下降0.4%；而创新中药的营收和净利润均出现显著下降，尤其在2024年第四季度，归母净利润大幅亏损。

投资建议方面，报告认为中药板块的高基数压力已出清，当前处于低估低配状态，预计在2025年第二季度和第三季度将逐季改善。

建议关注国央企龙头企业，如华润三九和太极集团。

风险提示包括政策变化、竞争加剧、业绩不及预期及新品研发推广不力等。

整体来看，中药板块面临一定挑战，但未来有望逐步改善。

投资标的：华润三九、太极集团等国央企龙头。

推荐理由：中药板块在2024年面临高基数压力，但Q1业绩显示出低估低配的情况，预计25Q2-3将逐季改善。

尽管24H2的院内集采和同价比价政策对中药品种影响有限，终端需求保持稳定。

随着科技AI及创新的持续吸引，板块估值和配置已调整至低位，未来业绩有望改善，因此建议关注国央企龙头企业。