比亚迪：天风证券-比亚迪-002594-5月销量：DMi 5.0开启油耗2.0时代，技术赋能性价比凸显-240606

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司销量持续增长，高端车型放量改善结构，出口市场拓展加速，第五代DMi技术性价比突出，预期未来净利润增长稳定，具有投资价值。

1. 比亚迪5月销量同比增长38%，高端车型销量放量，出口增长明显，公司盈利能力有望向上。

2. 第五代DMi技术赋能，油耗和续航表现跨越，性价比优势明显，有望提升公司份额。

3. 公司海外市场拓展加速，出口有望翻倍增长，高端车型持续放量，利润率有望向上。

1. 比亚迪5月销量为33.2万辆，同比增长38%，1-5月累计销售127.1万辆，同比增长26.8%。

2. 5月纯电乘用车销售14.6万辆，插混乘用车销售18.4万辆，同比分别增长22%和54%。

3. 5月高端系列腾势+仰望+方程豹销售1.5万辆，占乘用车总销量的4.62%。

4. 5月公司乘用车出口3.75万辆，同比增长267.5%，1-5月累计出口乘用车17.6万辆，同比增长176.7%。

5. 第五代DMi技术发布，拥有全球最高的发动机热效率、最低的百公里亏电油耗以及最长的综合续航。

6. 比亚迪已在东南亚、中亚、南美洲和东欧布局海外生产基地，预计全年出口40-50万辆，实现翻倍增长。

7. 高端品牌腾势Z9GT/N9有望于年内上市，全年销量目标为18万辆；方程豹8预计2024Q3上市；仰望将继续冲击百万级豪华市场。

8. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为381.3/474.2/557.9亿元，对应当前股价PE分别为18.2/14.6/12.4倍，维持“买入”评级。