骄成超声：天风证券-骄成超声-688392-配件+线束基本盘向上，半导体封测突破-250603

投资标的：骄成超声（688392） 推荐理由：公司配件和线束业务表现强劲，受益于市场需求增长，半导体设备也实现突破。

预计未来业绩稳健增长，盈利预测上调，主业向上，半导体布局有望收获，维持“增持”评级。

- 公司2024年主营收入预计达到5.85亿元，同比增长11.3%，归母净利预计0.86亿元，同比增长29%。

- 配件和线束连接器业务快速增长，受益于市场需求增加，半导体设备也实现突破。

- 预计公司25-27年归母净利润将显著上调，维持“增持”评级，风险包括下游扩产和技术研发进展不及预期。

骄成超声的财务数据表现良好，预计2024年主营收入为5.85亿元，同比增长11.3%；归母净利润为0.86亿元，同比增长29%。

毛利率为56.89%，净利率为14.52%。

2024年Q4的主营收入为1.76亿元，环比增长7%，归母净利润为0.65亿元，环比增长330%。

2025年Q1收入为1.48亿元，同比增长22%，但环比下降16%。

归母净利润为0.24亿元，同比大幅增长。

2024年业务拆分方面，配件业务实现收入1.84亿元，同比增长70.45%；线束连接器超声波设备业务实现收入0.81亿元，同比大幅增长352.37%；半导体超声波设备实现收入0.47亿元，同比增长195.66%。

新能源电池超声波收入为1.51亿元，同比下降53.48%。

投资建议方面，线束和配件业务贡献业绩成长，半导体业务贡献增量。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.5亿元、2.2亿元和3.8亿元，当前市值对应PE分别为40X、26X和15X。

维持“增持”评级，风险提示包括下游扩产不及预期、技术研发进展不及预期和新领域拓展不及预期。