有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Fortuna Mining 2024Q2黄金产量为2.88吨，白银产量为30.81吨，调整后归属净利为3040万美元-240811

- Fortuna Mining 2024Q2 黄金产量为2.88吨，白银产量为30.81吨，调整后净利润为3040万美元。

- 黄金销售价格同比上涨18.18%，白银销售价格同比上涨20.75%，营收同比增长64.14%。

- 主要矿山如Séguéla和Yaramoko贡献显著，但San Jose矿的产量下降影响整体表现，需关注外部风险因素。

### Fortuna Mining 2024 Q2 季报核心要点总结 #### 生产经营情况 1. **整体产量** - 黄金当量产量：116,570盎司（3.63吨），环比增长3.58%，同比增长24.74%。

- 白银产量：990,574盎司（30.81吨），环比下降7.82%，同比下降21.54%。

2. **成本情况** - 单位销售综合现金成本：988美元/盎司（230.30元/克），环比增长12.40%。

- 单位销售综合全维持现金成本：1,656美元/盎司（386.00元/克），环比增长10.77%，同比下降7.95%。

3. **产品表现** - 黄金产量：92,716盎司（2.88吨），环比增长3.39%。

- 黄金售价：2,334美元/盎司，同比上涨18.18%。

- 白银售价：29.10美元/盎司，同比上涨20.75%。

#### 财务业绩 - **营收**：2024 Q2 营收为2.6亿美元，环比增长15.61%，同比增长64.14%。

- **净利润**：归属于股东的净利润为4060万美元，环比增长54.37%，同比增长1209.68%。

- **调整后净利润**：3040万美元，环比增长13.81%。

#### 分矿山经营情况 1. **Séguéla（科特迪瓦）** - 处理矿石318,457吨，黄金产量32,983盎司，受电力供应影响。

2. **Yaramoko（布基纳法索）** - 处理矿石121,391吨，黄金产量31,447盎司，品位提高29%。

3. **Lindero（阿根廷）** - 黄金产量22,874盎司，因设备维护和机械可用性下降。

4. **San Jose（墨西哥）** - 白银产量684,176盎司，黄金产量5,269盎司，因开采吨数和品位下降。

5. **Caylloma（秘鲁）** - 白银产量306,398盎司，铅和锌产量略有波动。

#### 风险提示 1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。

2. 俄乌及巴以冲突持续风险。

3. 国内消费不及预期。

4. 海外能源问题严峻。

此季报显示出Fortuna Mining在黄金和白银的生产及销售上均有显著增长，同时财务表现强劲，但也面临一定的外部风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **Fortuna Mining（福图纳矿业）** #### 推荐理由 1. **黄金和白银产量增长**： - 2024Q2黄金产量为2.88吨，环比增长3.39%，同比增长44.08%；白银产量为30.81吨，尽管环比下降，但整体产量依然稳定。

2. **销售价格上涨**： - 黄金售价为2,334美元/盎司，同比上涨18.18%；白银售价为29.10美元/盎司，同比上涨20.75%，这将直接提升公司的收入和盈利能力。

3. **财务表现强劲**： - 2024Q2营收为2.6亿美元，环比增长15.61%，同比增长64.14%；净利润为4,060万美元，环比增长54.37%，同比增长超过1200%，显示出强劲的盈利增长潜力。

4. **调整后净利润增长**： - 调整后归属净利润为3,040万美元，环比增长13.8%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的改善。

5. **现金流状况良好**： - 经营活动产生的净现金为7,350万美元，环比增长50.31%，同比增长66.29%，表明公司具备良好的现金流支持未来的投资和发展。

6. **矿山运营效率**： - 各矿山的运营情况良好，尤其是Séguéla和Yaramoko矿的黄金产量和现金成本表现优异，显示出公司在矿山管理上的优势。

7. **市场环境支持**： - 黄金和白银价格的上涨趋势，以及公司在全球市场的布局，使其在不确定的经济环境中具备抗风险能力。

### 风险提示 - **政策风险**：美联储政策收紧可能影响市场流动性。

- **地缘政治风险**：如俄乌冲突及巴以冲突持续，可能对全球经济和金属价格产生影响。

- **国内消费风险**：国内消费力度不及预期可能影响整体市场需求。

- **能源问题**：海外能源问题的加剧可能影响生产成本和运营效率。