TCL电子：华安证券-TCL电子-1070.HK-24H1业绩点评：全面向上收入超预期-240824

投资标的：TCL电子（1070.HK） 推荐理由：2024H1业绩超预期，收入增长30.3%，归母净利同比大增146.5%。

电视、创新业务及外销均实现有效增长，盈利结构改善。

预计未来三年持续高增长，维持“买入”评级，当前PE低，股息率超5.5%。

- TCL电子2024H1业绩超预期，收入454.9亿港元，同比增长30.3%，归母净利6.50亿港元，同比增长146.5%。

- 电视业务内外销均实现20%以上增长，创新业务和中小尺寸产品贡献显著，推动整体盈利向好。

- 维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利将持续增长，风险主要来自市场景气和行业竞争。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1收入：454.9亿港元，同比增长30.3%。

- 归母净利润：6.50亿港元，同比增长146.5%。

- 扣非归母净利润：6.54亿港元，同比增长147.3%。

2. **收入来源**： - 电视内外销均增长超过20%。

- 电视业务H1收入增长23%，出货量同比增长9%，均价同比增长13%。

- 内销收入增长21%，出货量和均价分别增长5%和15%。

- 外销收入增长22%，出货量和均价分别增长10%和12%。

- 中小尺寸产品H1收入增长11%，手机和平板分别增长1%和29%。

- 互联网业务H1收入增长9%，外销增长51%。

- 创新业务H1收入增长61%，光伏业务增长213%。

3. **盈利情况**： - H1毛利率为17%，同比下降1.6个百分点，主要受电视业务毛利率下降影响。

- 归母净利率为1.4%，同比增加0.7个百分点，管理和销售费率分别下降1.1和增加0.9个百分点。

4. **投资建议**： - 维持“买入”评级，认为公司经营向好趋势确认。

- 盈利预测：预计2024-2026年营收为923亿、1052亿和1181亿港元，归母净利润为12.7亿、15.6亿和19.7亿港元，扣非归母净利润为13.2亿、16.0亿和20.0亿港元。

- 当前对应PE为9/7/6倍，假设分红率保持，股息率超5.5%。

5. **风险提示**： - 市场景气不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 面板价格大幅波动。